维基链稳定币WUSD，你需要知道的事

维基链即将在第三季度推出由自身公链底层开发的稳定币WUSD，与其他基于合约层的稳定币相比，WUSD更安全、可治理性更强以及拥有更多的拓展性，将具备有广泛的上层应用支持。

维基链首席技术官陈晓东 与 维基链战略分析师陶敬

6月14日晚八点，维基链首席技术官陈晓东与维基链战略分析师在一直播平台上给广大用户介绍了维基链稳定币的运行机制和维基链在设计稳定币WUSD中涉及的概念，及相较于其他稳定币而言WUSD的优势所在。下面我们来聊一下关于维基链稳定币WUSD，你需要知道的哪几件事?

需知一：稳定币WUSD运行的基础逻辑

目前市场上的稳定币，根据抵押资产的不同主要分为两种:一种是法币抵押型，较多的是锚定美元1：1抵押发行;另一种是加密货币抵押型，采用加密货币超额抵押发行。维基链即将发布的稳定币WUSD属加密货币抵押型：wicc作为抵押资产，采取超额抵押的方式，锚定美元即一个WUSD价值一美元。

抵押

“抵押”的概念不难理解，如现实社会中，借款人把房子抵押给银行，然后银行出借法币给借款人。对应到维基链的稳定币系统中即抵押人向系统抵押WICC，系统借出WUSD给抵押人。所以抵押的WICC的所有权还是属于抵押人，而抵押人拿到的WUSD就相当于欠系统的债。

另外再界定一个概念，CDP——抵押债仓，每个抵押人进行抵押操作的时候都需创建一个CDP，抵押资产被锁定在CDP中。

因为加密资产具有波动性，所以采取“超额“抵押，为的是让系统运行更稳健。抵押率设定为最小是200%，没有上限。如，用价值200元的WICC可以向系统最多抵押出来价值100元的WUSD。

赎回

有抵押，就有赎回。抵押人若想要赎回WICC，需还给系统WUSD以及支付稳定费，稳定费即通常所理解的利息。稳定费的利率是指数曲线性变化的，借出WUSD越多，利率越优惠。比如抵押出来100万WUSD，会比抵押出来1万WUSD的用户得到低得多的利率。这个利率设置也是可以鼓励承兑商的，WUSD上线后会陆续吸引承兑商加入，帮助用户减去繁琐的交易流程，让更多的用户轻松兑换WUSD。

这是一个去中心化的系统，抵押人自己可以执行赎回操作，没有其他任何人可以动用资产，抵押人自己赎回的前提是正常状态下的CDP。界定CDP状态是否正常，由抵押率决定，抵押率在150%以上的称为正常CDP，而在150%及以下的称为异常CDP。

强制清算

异常CDP会被强制清算。此机制是为了保障系统整体的抵押资产价值大于发行的稳定币价值，这样才能保证WUSD背后的价值支撑，维持它的“稳”。所以抵押人需要关注自己CDP的抵押率，一旦被清算将带来一定的损失。

异常CDP会被清算人清算，清算只需持有WUSD。CDP处于异常状态，此时算作不良资产，系统会希望尽快把它处理，所以要给清算人套利空间来鼓励他们积极参与进来，就是把WICC打折卖给清算人。清算人此时给系统的WUSD首先就用来还掉CDP对应的债务。此时还可能会出现两种情况，一是还完债务还有剩余，二是可能不够还债，举例说明：

假设，抵押人A抵押了价值$200的WICC，选择了抵押率200%，从CDP借出了$100的WUSD。

当抵押率降到150%的时候，他的资产会被强制清算，打折卖给清算人，具体卖给清算人的额度由两部分组成(一部分是借出去的本金$100WUSD，一部分是本金*罚金利率，罚金是为了惩罚抵押人没有维护好CDP而使得抵押率下降)。然后清算人给到系统WUSD，这部分WUSD有两个去处：还掉CDP对应的债务$100WUSD，剩余的用于兑换成治理币，然后销毁治理币(同样，上文提及的稳定费也是用于兑换成治理币再销毁)。

当抵押率降到90%的时候，这时候CDP里的抵押资产价值$90，而对应的债务是$100，资不抵债了。通过打折出售资产，假定从清算人那交易得到了$85WUSD，债务缺口就是$15。这时候就需要增发治理币，只增发能换来$15WUSD的量。

稳定币WUSD的运行图解

需知二：稳定币系统如何利好于WICC

稳定币系统会锁定WICC，随着锁定的量逐渐变多，那WICC的价值必然上涨。

系统不断锁定WICC是由于有源源不断地抵押人通过抵押获得WUSD，这就涉及到WUSD的应用问题，WUSD的前期来看主要有以下三大应用场景。

①商业合作伙伴产生对WUSD的需求，如用WUSD融资。

②对持币用户来说，这个系统是一个金融工具，可以做杠杆操作，用抵押WICC获得的WUSD继续买WICC或者其他代币。

③随着公链生态繁荣的发展，公链上的DApp用户都会是WUSD的使用者。

由于每一个WUSD背后是WICC作为支撑，因此只使用WUSD而本身不持有WICC的用户，也是一种无感的变相持有。

稳定币的发行对维基链公链而言，是增加了一个非常实用而广泛的应用场景，可有效提升公链币的价值。另外在传播方面，稳定币的推广也会增加外界对主链维基链的认识、了解。

需知三：稳定币系统中三个币种的关系

1.WICC和WUSD

上文提到，随着机制良性运转，系统锁定的WICC量会逐渐变多。但量并非可以无限制被锁，不能把大部分的WICC锁在CDP中。此时，在系统里有个概念“债务上限”。如果锁定太多，一旦市场发生极端事件，WICC价值若发生短时间内非常大幅度的下跌，这时候系统内需要被清算的CDP会迅速增多，就意味着将有大量的WICC需要卖出，这会更加导致WICC价格下跌，从而可能使得稳定币系统崩溃，甚至伤害维基链生态。因此稳定币运转机制在一开始设计之初，为最大程度避免此种情况的发生，便设计了“债务上限”。

2.WUSD和治理币

治理币的价值支撑是来自于稳定费+罚金，这两部分费用越多，治理币会看涨。而这些收益又与WUSD的规模有关，规模越大，收益越多，但稳定费和罚金各自占比的具体情况要以WICC的市场波动情况及抵押人是否及时维护着CDP来定，如果抵押人把自己的CDP维护良好，不会被清算，那收益名目就是稳定费多，若被清算的CDP较多，有可能就是罚金的收益更多。

因此WUSD规模越大，治理币的价值越高。前提是此规模需满足“债务上限”。

3.WICC和治理币

治理币的价格走势与WICC有关联。

如WICC走势好，市场上看涨情绪高，那用稳定币系统来做杠杆的持币用户会增多，开启正循环，抵押的WICC多了，又会进一步推动WICC上涨;随着抵押增多，意味着WUSD的规模也在变大，从WUSD和治理币的关系可以看出，治理币也会升值。总而言之，WICC价格向上，治理币跟随上涨。

如果WICC在下跌，理论上相应的稳定币系统中需要被清算的WICC会增多，罚金就会增多，这会支撑治理币不下跌，但是市场这时可能存在负面情绪，会存在怕WICC的下跌过大而影响到整体运行。所以WICC下跌的情况，要看具体跌的程度，治理币或会继续看涨，也存在下跌的可能性。

需知四：维基链稳定币的模式优势

1.风险抵御能力更强

维基链稳定币，拥有两层风险抵御机制，有独特的“风险备用金”，对比目前市场上的都只有一道风险机制的加密货币抵押型稳定币，WUSD的抗风险能力更强。这是得益于WICC和WUSD都是公链生态的一份子，所以才能相互正面的促进。

2.独特的应用优势

除了合作、金融工具的应用，WUSD的独特优势是基于公链的DApp应用场景。WUSD会成为是DApp的一项基础设施。WUSD可以受益于公链用户的增长而发展，且稳定币也是公链触达到更广的用户群体的有效渠道。WUSD与公链生态繁荣的发展也是在互相促进。

3.技术架构优势

维基链稳定币是基于公链底层开发而来，与基于合约的类型不同，这样可以有更好的安全性、可治理性及拓展性。

维基链稳定币WUSD作为全球首个公链底层币，它的问世将有效推动圈外落地的实现，让对本身没接触过加密货币但有畅玩需求的玩家可以有机会轻松接触到DApp并且使用它。同时，作为去中心化的金融工具，它将更安全、广泛、高效地满足投资者的需求。圈内圈外用户的互相促进、稳定币与公链的互相促进最终都将极大繁荣维基链的生态。